2019年马会全年资料歡迎您的到來!

汴津鋼鐵

聯系我們

 汴津鋼鐵

聯 系 人:李經理

電    話:0757-28336355

手    機:186 0309 2967

傳    真:0757-29231977

網    址:www.qihang588.com

地    址:廣東 佛山市順德區樂從鎮鋼鐵世界D2區03号

郵    編:528315



逾五成鋼鐵公司年報預計扭虧 機構調研火爆

您的當前位置: 首 頁 >> 新聞中心 >> 行業新聞

逾五成鋼鐵公司年報預計扭虧 機構調研火爆

發布日期:2017-02-15 00:00 來源:http://www.qihang588.com 點擊:

鋼鐵行業的經營環境已開始呈現逐步好轉的趨勢,大部分鋼鐵上市公司在2016年實現盈利回升。同花順數據統計顯示,截至2月14日,鋼鐵闆塊内已有32家公司披露了2016年年報業績預告,有23家公司業績預喜,其中,有17家公司業績有望扭虧為盈,占比53.13%。

此外,行業數據顯示,2015年國内鋼鐵行業出現巨額虧損,2016年行業盈利已開始好轉,各個鋼材品種噸鋼利潤開始反彈。2月13日,蘭格鋼鐵價格綜合鋼價每噸3880元,創下近年來新高。蘭格鋼鐵綜合鋼價顯示,2016年12月30日鋼價為3720元/噸,而到了2017年的2月13日,鋼價已一路上升至3880元/噸,這一價格比起2016年年初2200元/噸的數字,上漲了超過70%。正是鋼鐵價格的大幅上漲促使2016年鋼鐵類上市公司業績整體轉好。

值得注意的是,在鋼鐵行業景氣度逐漸回暖以及上市公司盈利能力回升的背景下,機構紮堆調研鋼鐵上市公司的現象也非常明顯。據統計,2月份以來共有4家鋼鐵公司被基金公司、證券公司、陽光私募、保險公司、海外機構等為代表的機構調研,新興鑄管、河鋼股份、久立特材等3家公司被8家以上機構紮堆調研,參與調研機構家數分别為38家、8家、8家。

受上述利好影響,2月14日鋼鐵闆塊表現出色,闆塊整體上漲1.14%,闆塊内共有22隻個股實現上漲。

相關概念股:

新興鑄管:不能被忽視的鋼鐵标的

鑄管部分2017年給予市值:113億元。公司的業績構成主要來源于三方面:鑄管、鋼鐵、土地返還款。鑄管方面,2016年的産能為230萬噸,2017年3月初預計陽江的30萬噸可以投産,産能達到260萬噸。公司球墨鑄管的産能利用率大約在85%左右,2017年預計産量大約為210萬噸。鑄管的毛利率相對比較穩定,如果按照每噸200多元的淨利潤計算,預計2017年可以貢獻業績4.5億元。由于公司是國内鑄管龍頭,占據50%的市場份額,且接下來準備繼續整合行業内小企業,競争優勢明顯,并且存在差異化競争優勢,因此給予這部分25倍的估值,對應113億市值。

土地返還款市值:保守給10億元市值。公司2015和2016年均取得了不菲的土地返還款,這主要來自于蕪湖土地的拍賣。公司2015年獲得該部分返還款7億元左右。2016年地價上漲,可能會更多一些。由于公司還剩不少土地尚未拍賣,未來幾年可能會持續拍賣,每年都會帶來一定的土地返還款。對此部分保守給10億市值。

鋼鐵部分:被忽視的鋼鐵标的,噸鋼市值和PB在所有普鋼企業中都處低位,推薦!公司目前鋼鐵産能為500萬噸(之前800萬噸,後剝離了駐疆300萬噸),多為建材。2017年打擊地條鋼,對公司利好。從估值上來看,先從PE的角度,預計公司2016-2018年業績分别為6.6億元、11億元和13億元,對應增發後PE分别為32倍、19倍和16倍,業績具有較強的托底作用。此外,從PB的角度,在所有的普鋼企業中,公司PB僅為1.1倍,處在鋼鐵企業的倒數前幾位,估值上被顯著低估。這主要是因為2016年鋼鐵市場行情波瀾壯闊時,公司傳統強項是球墨鑄管,因此其500萬噸鋼鐵産能沒有引起市場的關注,市場表現一般。而2017年在很多鋼鐵股都已經漲了40%以上(最多的甚至接近200%)的情況下,如果鋼鐵市場行情再起(繼續看好今年上半年鋼鐵市場行情),公司既具有安全邊際高的特點(PB低、定增價托底、股價前期漲幅小),又具有噸鋼市值低的特點(彈性好)。

淩鋼股份:全年業績增幅明顯

公司發布2016年業績預增公告,預計2016年年度實現歸屬于上市公司股東的淨利潤與上年同期相比将增加100%到200%,其中去年同期歸屬于上市公司股東淨利潤為0.48億元;

年度業績同比改善明顯:行業整體改善是公司業績回暖的最大助力,統計局最新數據顯示,1-11月份鋼鐵行業利潤總額同比大漲274.7%,位居41個工業大類之首。具體到公司層面,前三季度淩鋼股份EPS分别為-0.01元、0.02元以及0.04元,三季度扣非後歸屬于母公司淨利為0.11億元,累計同比增長106.4%,業績改善印證了行業複蘇之勢。值得注意的是,去年公司僅實現扣非淨利-5.64億元,但在政府7.92億元的巨額補貼之下方才實現扭虧,因此今年業績實際改善程度要遠好于歸屬于上市公司股東淨利口徑統計下的100%-200%增幅;

春季需求回暖值得期待:近期随着下遊需求季節性轉淡,疊加流動性收緊造成的鋼價明顯回調,終端采購放緩、社會庫存攀升。庫存周期一波三折造成目前産業鍊庫存依然處于健康狀态,尤其是下遊終端用戶在經曆近一年的盈利修複之後,目前整體庫存仍十分有限。由于需求中短期大幅下行可能性較低,在産業鍊低庫存背景下,淡旺季切換所帶來的需求環比增量在來年開春之後将會十分明顯,看好春節需求複蘇;

投資建議:公司作為地方政府重點扶植的國有鋼鐵企業,主要産品為棒材、中寬熱帶以及線材等,年産量逾:340萬噸。未來在下遊需求回暖和供給側改革強力推動背景下,公司盈利有望延續目前持續改善勢頭,預計2016-2018年EPS為0.05元、0.06元以及0.06元。

*ST金瑞:注入五礦資本,央企金控平台揚帆起航

注入五礦資本,打造金控平台。本次交易實質上是将五礦股份下的金融資産五礦資本注入金瑞科技,重組完成後,五礦資本成為金瑞科技的全資子公司,金瑞科技将通過五礦資本間接持有五礦證券99.76%股權、五礦經易期貨99%股權、五礦信托67.86%股權、外貿金融租賃50%股權。目前,發行股份購買資産已經完成過戶,此外,公司發行股份募集配套資金150億元,用于對五礦證券、五礦經易期貨、五礦信托和外貿租賃增資。

注入五礦資本後,金瑞科技主業從原有的電池和錳及錳材料拓展到金融業務,成為擁有信托、證券、期貨、金融租賃、基金以及商業銀行等牌照的綜合性金融控股平台。(1)五礦信托:注冊資本、淨資産排名靠後,但财務指标居前,盈利能力較強,集合信托計劃資産占比50%以上,主動管理能力強;(2)五礦證券:規模較小,總資産、淨資産規模為行業平均的16%、13%,盈利能力相對弱于行業平均水平,以固收業務為特色業務;(3)五礦經易期貨:市場占有率穩步提升;(4)外貿金融租賃:股東背景強大,形成獨特的優質客戶群體;(5)其他金融闆塊:銀行、基金、保險經紀。五礦資本作為金控控股平台上市後,将打開業務天花闆,擴張業務規模,提升盈利能力。

業務協同和資源整合是未來看點。相對其他上市金控平台,公司手上金融牌照齊全,且擁有集中統一的股權管理模式。未來的關鍵點在于優化金控平台,實現資本的整合。中國五礦是金屬礦産領域第一家和目前唯一的國有資本投資公司試點企業,資産規模超過7000億元。中國五礦礦業産業鍊完整,産融結合空間大,借助五礦的平台,存在大量業務協同機會。而此前五礦資本因資本金的限制,很多業務不能承,未來将借力資本市場打破金融企業資本金不足的發展瓶頸,擴張業務規模,提升盈利能力。

采用分部估值法得出每股價值為17.6元,較最新收盤價仍有30%的上漲空間,首次覆蓋給予“買入”評級。采用分部估值法,估計公司總價值為637億元,考慮購買資産和募集配套資金發行的股份,公司總股本将達到37.48億股,對應每股價值為17元。考慮2017年五礦資本并入後的備考盈利預測,預計2016-2018年的EPS分别為0.30、0.44、0.52,對應最新收盤價分别為43、29和25倍

投資評級與估值:采用分部估值法進行估值,傳統主業采用可比公司PB法估值,給予公司原有業務4倍的估值,合理估值為51億。金融業務:考慮本次增資150億後對業務規模的擴張,采用PB法進行估值,(1)五礦信托:參考安信信托和陝國投估值,五礦信托ROE、主動管理占比均高于陝國投,給予五礦信托3倍估值,合理估值為220億;(2)五礦證券:參考上市中小券商2-3倍的估值,給予行業平均2.5倍的估值,五礦證券合理估值為187億元;(3)五礦經易期貨:近年來市場期貨行業可比交易案例的交易市淨率為1.26-2.8倍,參考本次交易1.58倍的市淨率,合理估值為59億元;(4)外貿金融租賃:參考渤海金控1.5倍PB、愛建集團3.1倍PB,給予外貿租賃2.5倍PB,合理估值為106億;(5)其他:給予安信基金、綿商行1.5倍估值,則合理估值分别為1.3、12億。估計公司總價值為637億元,考慮購買資産和募集配套資金發行的股份,公司總股本将達到37.48億股,對應每股價值為17元。


相關标簽:球墨鑄鐵管

最近浏覽:

在線客服
分享
歡迎給我們留言
請在此輸入留言内容,我們會盡快與您聯系。
姓名
聯系人
電話
座機/手機号碼